WEBUILD - Risultati sopra le nostre stime

Fatto

Webuild ha riportato risultati 1H24 sopra le attese nostre (+5% sui ricavi, +9% su EBITDA) e di consensus.

Il gruppo ha confermato la guidance FY (ricavi Eu11bn vs. nostra stima di Eu11.3bn, EBITDA >Eu900mn vs. nostra stima Eu932mn) che appare conservativa.

Ordini acquisiti YtD a Eu7.5bn (attesi Eu6.0bn), ricavi 1H24 a Eu5.5bn (attesi Eu5.2bn) in crescita del 20% YoY, EBITDA 1H24 a Eu407mn (Eu374nmn attesi) con margine del 7.5% (7.3% atteso) vs. 6.3% nel 1H23.

Posizione finanziaria netta a fine giugno positiva per Eu1.44bn stabile vs. dicembre 2023 vs. nostra stima di cassa netta di Eu0.9bn (ca. Eu500mn di assorbimento nel semestre vs. ca. Eu1.0bn di assorbimento di cassa nell’anno implicito nella guidance della società).

Debito lordo in aumento di ca. Eu200mn vs. dicembre 2023 a Eu2.8bn, di cui Eu160mn dovutoi all’impatto netto di emissione e riacquisto bond.

Effetto

La guidance sull’anno non è stata rivista, ma appare conservativa sia a livello di ricavi che di marginalità.

Focus sul trend di circolante nella seconda metà dell’anno alla luce dell’andamento significativamente migliore delle attese (cassa netta stabile) del primo semestre.