UNIDATA - Risultati migliori delle nostre attese

Fatto

Unidata ha diffuso il primo set di risultati a valle del recente passaggio al listino STAR.

Nel complesso i financials 9M23 sono migliori delle nostre attese (+2%/9% rispettivamente su ricavi/EBITDA) ma in linea a livello di debito, mentre il dato previsionale sul FY23 per l’adj. EBITDA (a c. Eu24mn) si colloca il 3% sotto le nostre stime correnti ma in linea a livello di margine (c. 26%).

Risultati 9M23 su base reported (TWT consolidata da inizio marzo 2023):

• Fatturato Gruppo a Eu64.6mn (+2% vs our exp. Eu63.3mn), +97% YoY - UD standalone: Eu38.1mn, +16.4% YoY (crescita organica a perimetro costante) - TWT: Eu26.5mn (di cui 23.3mn business/reseller e Eu3.2mn voice trading) • Adj. EBITDA* a Eu15.8mn (+9% vs our exp. Eu14.5mln), +97% YoY • Adj. EBITDA margin al 24.4% (our exp. 22.9%)

• Adj. EBIT* a Eu9.9mn, +154% YoY, con margine al 15.3% • Debito Netto a Eu51.7mn (our exp. Eu53.3mln) in aumento rispetto YE22 (Eu9.6mn) e 1H23 (Eu49.6m).

• Clienti: 21,887, +20% YoY (di cui +8% segmento Business di TWT e UD, +23% segmento Consumer di UD)

• Rete: oltre 6,200km (+300k nei 9M23) e con c.365k utenze residenziali e business collegate.

Risultati 9M23 su base pro forma (TWT consolidata da inizio gennaio 2023):

• Fatturato a Eu72.0mn (+2% vs our exp. Eu70.8mn), +120% YoY • Adj. EBITDA* a Eu17.5mn (+6% vs our exp. Eu16.5mn), +118% YoY

• Adj. EBITDA margin al 24.3% (our exp. 23.3%)

• Adj. EBIT* at Eu11.3, +190% YoY • Adj. EBIT margin at 15.7% (*) al netto dei costi translisting al segmento STAR per Eu0.8mn.

Dati previsionali FY23: target su Adj. EBITDA inferiore del 3% rispetto alla nostra stima (costruita sul perimetro reported) ma in linea su margini (c. 26%), debito leggermente sopra

• Fatturato a c. Eu90mn (pro forma: c.Eu97mn), our exp.: Eu96.3mn

• Adj. EBITDA a c.Eu24mn (pro forma: c. Eu25mn), our exp: Eu24.9mn

• Adj. EBITDA margin a c. 26% (pro forma: c. 26%), our exp: 25.9%

• Net debt di c. Eu46mn, our exp. c. Eu41mn

Effetto

Il prossimo catalyst sul titolo è l’Investor Day in agenda il 21 novembre pv in cui il management dovrebbe fornire un aggiornamento sull’outlook di medio termine (2024 -26) e maggiore visibilità sulle diverse iniziative.