UNIDATA - Fatturato e KPI nel complesso in linea con nostre assunzioni

Fatto

Unidata [UD.MI] ha diffuso ieri i seguenti dati: 

•    Ricavi Unidata standalone: Eu11.5mn (+27% YoY, 1Q22: Eu9.0mn) leggermente sopra la nostra stima (Eu11mn) 

•    Ricavi TWT pro forma*: Eu11.4mn (1Q22: Eu14.1mn), dato nel complesso coerente con la nostra stima di Eu3.6mn relativa al solo mese di marzo (TWT consolidata dal 1° marzo 2023).

•    Debito netto di Eu39.4mn (PFN positiva per Eu4.4mn a fine dicembre), in linea con la nostra stima di Eu40mn, costruita tenendo conto dell’esborso da Eu40mn per l’acquisizione di TWT, dell’incasso per Eu15mn dall’ABB (effettuato lo scorso 21 febbraio) e di pagamenti per Eu6mn relativi alle iniezioni di capitale sulle 3 iniziative di coinvestimento (Unitirreno, Unifiber, Unicenter) e di una generazione di cassa nel complesso neutra in questo trimestre.

•    Base Clienti Gruppo a 23.2k, +23% YoY (nostra stima 22.5k su base aggregata, 17.2k riferiti a Unidata standalone) di cui Business 8.1k (+7%) e Consumer 15.1 (+34%). 

•    ARPU per segmenti: Business Unidata Eu357/mese, Business TWT Eu233/mese, PA Unidata Eu969/mese, Consumer Unidata Eu22/mese

•    Nuova fibra: +245 Km nel trimestre (nostra stima +240km), per un totale di oltre 5.700 Km

(*) dati pro forma relativi all’intero trimestre 
 

Effetto

Dati nel complesso in linea con le nostre attese che riflettono un andamento stagionale più scarico nel 1Q (crescente accelerazione in corso d’anno con un significativo boost nel 4Q) e per TWT il phase-out dei ricavi voice-trading a quasi zero margine (su base annualizzata impatto su fatturato di circa 17 mln. 

Giudizio Molto Interessante, target price 64 euro.