UNIDATA - Approvato progetto di fusione di TWT in Unidata

Fatto

Il CdA ha approvato il progetto di fusione per incorporazione in Unidata [UD.MI] delle seguenti società interamente controllate, direttamente o indirettamente: UNITWT S.p.A., Berenix S.r.l. e TWT S.p.A.

La fusione avrà lo scopo di razionalizzare e riorganizzare il Gruppo Unidata attraverso:

i) l’aggregazione operativa e contabile delle società incorporate e di Unidata in un’unica entità giuridica;

ii) l’accorciamento della catena di controllo tra la società operativa TWT S.p.A. e la controllante Unidata con un risparmio di costi di gestione;

iii) l’unificazione dei processi gestionali e contabili. La fusione non comporterà alcun aumento di capitale o conguaglio in denaro, né alcuna variazione allo Statuto di Unidata.

L’atto di fusione è condizionato all’avveramento di alcune condizioni sospensive, tra cui il nullaosta dal governo ai sensi della normativa Golden Power.

Effetto

La fusione di TWT in Unidata e la semplificazione della struttura societaria sono coerenti con le indicazioni e le tempistiche prospettate dal management e offrono maggiore visibilità sulle sinergie industriali annunciate a febbraio con l’acquisizione di TWT.

La Società aveva allora quantificato un upside sull’Adj. EBITDA di Gruppo compreso tra 1,5 milioni di euro e 2 milioni di euro a regime nel 2025 (già riflessi nelle nostre stime). In particolare, il management aveva sottolineato le sinergie commerciali legate all’opportunità di veicolare l’offerta Unidata attraverso la rete di 370 rivenditori TWT e l’aggregazione delle competenze infrastrutturali di Unidata con quelle sui servizi di TWT per la creazione di un mix di offerta più completo (arricchita anche con servizi cloud e cybersecurity).

In termini di sinergie di costo, il management aveva prospettato un maggior efficientamento dall’integrazione delle strutture operative e una riduzione del 3% del costo del venduto (COGS) entro il 2025 a livello consolidato.

Ricordiamo che entro fine novembre la Società prevede di fornire un aggiornamento del piano industriale, offrendo maggiore visibilità sull’integrazione tra Unidata e TWT.

Giudizio Molto Interessante, target price 64 euro.