UNIDATA +2,60% Solidi risultati nel primo semestre, ulteriore recupero atteso nel secondo

Fatto

Unidata [UD.MI] ha terminato la seduta in rialzo del +2,60%.

L'operatore di telecomunicazioni, cloud e servizi IoT, ha chiuso i primi sei mesi del 2023 con un utile netto di 2,4 milioni di euro, in aumento del 15% rispetto allo stesso periodo dell''anno precedente.

I ricavi, si legge in una nota, ammontano a 41,7 mln (+93% a/a) e i costi della produzione sono pari a 33,1 mln (+107%).

L'Ebitda è risultato in crescita del 53% su base tendenziale, attestandosi a 8,6 milioni.

L'indebitamento finanziario netto è pari a 49,6 milioni.

Il patrimonio netto ammonta a 61,7 milioni (36,9 mln al 31/12/22).

Effetto

A seguito dei risultati del primo semestre di Unidata [UD.MI], abbiamo ridotto le stime di fatturato per il 2023 di 16 milioni di euro per riflettere la diminuzione dei ricavi derivanti dal voice-trading, che hanno una profittabilità quasi nulla.

Tuttavia, la nostra stima di Adj. EBITDA per quest'anno rimane pressoché confermata, anche alla luce delle rassicurazioni fornite dal management riguardo a un miglioramento atteso nel secondo semestre rispetto al primo. Inoltre, abbiamo aggiornato le stime sui Capex per il periodo 2023-2025, allineandole ai target ufficiali del Gruppo (20 milioni di euro nel FY23, 25 milioni di euro nel FY24 e 15 milioni di euro nel FY25).

Confermiamo il rating Molto Interessante e il target price di 64 euro, anche considerando una valutazione di mercato molto interessante: il titolo viene scambiato a circa 9 volte l'EV/EBIT'24, ancora fortemente scontato rispetto al suo concorrente di riferimento INTRED (circa 14 volte), nonostante la significativa sovraperformance di UD dall'inizio dell'anno (UD -5%, ITD -20%).