TXT e-SOLUTIONS - Risultati forti, crescita organica oltre le attese

Fatto

I ricavi del 2Q 2023 di Txt [TXTS.MI] sono stati pari a Eu55.0mn, +71.7% YoY e +1.4% rispetto alle attese, grazie a una crescita organica del 16.8% (ottima performance anche superiore alla nostra previsione del 12.8%) e al contributo delle recenti acquisizioni pari a Eu17.6mn.

L'EBITDA è stato di Eu7.1mn, in crescita del +50.9% YoY e dello 0,9% superiore alle attese. Il margine sulle vendite (EBITDA margin) è stato del 12.9%, rispetto al 14.7% del 2Q22, principalmente a causa dell'effetto diluitivo delle acquisizioni.

L'utile operativo (EBIT) è stato di Eu4.5mn, in crescita del 33.3% YoY dopo oneri D&A superiori alle attese, mentre sorprendentemente gli oneri finanziari netti sono stati positivi portando l'utile netto a Eu3.9mn in aumento del 167% YoY e il 23.9% meglio del previsto.

Infine, l'indebitamento netto a fine giugno 2023 ammontava a Eu38.9mn, Eu4.9mn superiore alle attese principalmente a causa del buyback in corso (Eu4.6mn il cash out nel 2Q22). A fine giugno le azioni proprie ammontavano a 1.22 milioni, pari al 9.35% del capitale.

Per la seconda metà dell'anno, il management prevede che la crescita organica continui e che vengano annunciate nuove acquisizioni. Ricordiamo che il gruppo ha una partecipazione non core in Banca del Fucino che ha un valore di bilancio di Eu16.5mn.
 

Effetto

Un altro trimestre forte che fornisce una buona visibilità alle nostre stime FY23, con qualche possibile spazio di rialzo sulle previsioni dei ricavi, mentre i margini dovrebbero migliorare nel 2H23. 

Giudizio Interessante, target price 23,20 euro.