TXT E-SOLUTIONS - Alziamo il target price a 25,10 euro

Fatto

Nel 4Q23, i ricavi sono aumentati dell'11% YoY (circa il 7% in termini organici) a Eu64.7mn, meglio del 3.5% rispetto alle aspettative.

L'EBITDA trimestrale è cresciuto del 16% YoY a Eu10.1mn, 1.6% in più rispetto alle nostre stime e con un margine del 15.6% sulle vendite, sostanzialmente in linea con le nostre previsioni.

Ricordiamo che i risultati finali verranno approvati il 14 marzo 2024.

Positivi i commenti forniti dal management per l’anno 2024, in particolare per il business Digital Advisory. L’attenzione rimane sul perseguimento della crescita organica e sulla firma di nuovi accordi di M&A. In questo report aggiungiamo il contributo della recentemente acquisita FastCode (che ha generato Eu10.5mn di fatturato con un margine EBITDA del 15% nel FY23). Nel complesso, stiamo aumentando l’EPS per il 2024 e il 2025 rispettivamente del 2.3% e del 3.0%.

Effetto

I dati preliminari per l’anno fiscale 2023 sono stati positivi e supportano la nostra visione sul titolo, che dovrebbe rimanere ben posizionato nel 2024 per continuare a beneficiare sia della crescita organica che delle nuove operazioni di M&A.

Alziamo il target price da 22 a 25,10 euro.

La nostra revisione del target si spiega principalmente ipotizzando un tasso privo di rischio inferiore di 50 punti base, ma riflette anche il cambiamento positivo nelle stime.