TXT E -SOLUTIONS - Risultati eccezionali, molto meglio delle attese

Fatto

I ricavi del 1Q24 sono stati pari a Eu67.1mn, in crescita del 28.3% YoY, il 7.9% meglio delle attese. La crescita organica a livello di gruppo è stata del 21.3% YoY rispetto all'11.5% previsto. Tutte e tre le linee di business sono state molto forti: Smart Solutions è aumentata del 21.1% YoY organicamente (rispetto al 13.0% previsto), Software Engineering è aumentata del 16.3% organicamente (rispetto al 10% previsto) e Digital Advisory è aumentata del 48.8% YoY, una performance straordinaria ottenuta grazie all'avvio di numerosi contratti con la Pubblica Amministrazione.
L'EBITDA è stato di Eu8.8mn, in aumento del 28.1% YoY e del 6.4% superiore alle nostre stime: il margine sui ricavi è stato del 13.0% in linea con il 1Q23 nonostante le spese di R&D siano aumentate del +51.2% YoY (Eu1.1mn in valore assoluto). Al di sotto della linea dell'EBITDA, gli ammortamenti e gli oneri finanziari sono stati inferiori alle aspettative, portando l'utile netto trimestrale a Eu4.1mn, in aumento del 41% YoY e del 38% superiore alle aspettative.
Il debito netto alla fine di marzo 2024 ammontava a Eu45.8mn, quasi in linea con la nostra stima nonostante un assorbimento di cassa di Eu1.5mn legato al programma di buyback. Per il resto dell'anno, la direzione prevede una crescita organica a doppia cifra bassa e una marginalità in miglioramento.

Effetto

Un insieme di risultati molto forti. Le nostre attuali stime prevedono una crescita organica dell'8.4%, mentre ora possiamo assumere una crescita organica più alta. Le indicazioni dell'azienda (considerando per prudenza la parte bassa, ossia il 10%) corrispondono a una crescita organica del 14% nel FY24 (includendo la straordinaria performance del 1Q24). Inoltre, il management di TXT rimane impegnato per chiudere nuove operazioni di M&A.