Txt e-Solutions - Alziamo stime e target price

Fatto

A valle dei risultati preliminari FY24 pubblicati il 25 febbraio, in uno studio in uscita aggiorniamo le nostre stime lasciando invariata la nostra previsione di ricavi per il 2025, ma migliorando la nostra stima del margine EBITDA 2025 (dal 14.2% al 14.5%); l’incremento di 160bp rispetto al FY24 è spiegato in gran parte dal consolidamento di Webgenesys, ma anche dalla decisione di non continuare le attività di rivendita (Eu12mn di ricavi nel FY24) che non generavano margini. Le variazioni dell’EPS nel 2025 e 2026 sono rispettivamente di +2.9% e +2.2%.

Effetto

I numeri del 4Q24 sono stati positivi e le indicazioni per il FY25 restano favorevoli.

La revisione del nostro target price a 45 euro (calcolato con un modello DCF, WACC all’8.4% e tasso di crescita di lungo periodo al 3%) riflette il cambiamento delle stime, una maggiore visibilità di medio termine su un solido percorso di crescita organica pluriennale e un costo del capitale leggermente inferiore.

Confermiamo la nostra visione positiva sul titolo che, al nostro nuovo target, tratterebbe a meno di 12x il 2025 EV/adj. EBITDA.

Con l'approvazione dei risultati di 1Q25, la società dovrebbe organizzare un Capital Market Day il 15 maggio 2025, evento che potrebbe rappresentare un catalyst positivo.

Nel breve termine, il titolo dovrebbe inoltre beneficiare dell'attesa inclusione nell'indice FTSE Italia Mid Cap: l'annuncio del reshuffle è atteso per il 5 marzo.