TOD'S - Ricavi del secondo trimestre in crescita del 20%, esplode la Cina

Fatto

Il gruppo Tod's [TOD.MI] ha deciso di pubblicare ieri sera a mercati chiusi i ricavi preliminari del primo semestre 2023.

Se guardiamo ai numeri del 2Q23, i ricavi si sono attestati a Eu298.6mn, sostanzialmente in linea con le nostre attese e in crescita del 20.4% YoY (+22.3% a cambi costanti).

A livello di canale, il contributo dei DOS è stato pari a Eu237.8mn, +23.5% YoY mentre il contributo wholesale è stato pari a Eu60.8mn, in crescita del 9.8% YoY.

A livello geografico, la Greater China ha registrato ricavi pari a Eu105.8mn, in crescita del 57.5% YoY (+5.4% meglio delle nostre attese), mentre la crescita in Italia, Europa e Resto del mondo è stata rispettivamente pari al 7.4%, 10.2% e 8.6% YoY. Le Americhe sono l’unica regione che ha registrato un calo del fatturato pari all’8% YoY. 

Effetto

L’andamento dei ricavi è positivo e in linea con le nostre stime.

Ricordiamo che la base di confronto beneficiava del fatto che le vendite in Cina avevano risentito del lockdown in aprile e maggio 2022.

Nel comunicato il CEO Diego Della Valle ha dichiarato di essere fiducioso sulla redditività del semestre e sulle prospettive per l’intero esercizio alla luce della solidità della crescita, al favorevole mix dei ricavi e all’attenzione dedicata al controllo dei costi. I risultati completi saranno approvati il prossimo 6 settembre.

Ricordiamo che nelle nostre stime prevediamo che l’EBIT margin passi dal 3.8% del 1H22 all’8.6% nel 1H23.

Giudizio Neutrale, target price 42,60 euro.