TOD'S - Alziamo il target price a 42,60 euro prima della trimestrale

Fatto

Nel 2Q 2023 ci aspettiamo che i ricavi del gruppo Tod's [TOD.MI] raggiungano Eu299.4mn grazie a un contributo di Eu239.9mn dal canale retail (+24.6% YoY) e un contributo di Eu59.5mn dal canale wholesale (+7.3% YoY, alcune consegne sono state anticipate al 1Q23).

In termini di margini, nel 1H23 prevediamo che l'EBIT risulti pari a Eu48.9mn, in crescita del 177% su base annua con un margine dell'8.6% sulle vendite.

Alla luce di queste attese, nel report alziamo le nostre stime sui ricavi per il 2023-2024 del 3.1% e del 2.5%, ipotizzando una crescita del +15.3%/+7.8% su base annua.

In termini di margini, la revisione stime è più contenuta.

Effetto

Alziamo il target da Eu41.7 a Eu42.6. Apprezziamo il ritrovato momentum dei brand Tod’s e Roger Vivier e pensiamo che il titolo possa reagire positivamente nel breve termine (le stime di consensus sono troppo conservative a nostro avviso), ma confermiamo la nostra view NEUTRALE in attesa di una più chiara comprensione della strategia del management per rafforzare e sostenere il posizionamento e la distribuzione dei marchi che potrebbe arrivare a settembre o ottobre.