TIP - Indicazioni molto positive da Neos Air

Fatto

La stampa riporta indicazioni molto positive sull’andamento della compagnia aerea Neos Air, di proprietà del gruppo Alpitour in cui TIP è investita attraverso Asset Italia e che rappresenta il 6.3% del NAV dinamico della società. 

Le principali indicazioni emerse dal CEO di Neos sono le seguenti. Il bilancio (novembre 2021 – ottobre 2022) si è chiuso con ricavi pari a 585 milioni, rispetto alla cifra di 465 milioni pre-covid, e con un utile netto di 12 milioni. I passeggere trasportati sono stati pari a 1,6 milioni. 

Per l’anno in corso che si chiude a ottobre 2023, il budget prevede ricavi per 683 mln,ma con la possibilità di raggiungere 730/740 mln considerando i trend positivi in corso sulle prenotazioni, ed un mix che prevede il 70% dei ricavi legati alle operazioni turistiche, il 28% a tratte ad hoc e nuove come i collegamenti con NY e Toronto.

Ad oggi la flotta conta su 15 velivoli con l’introduzione di due nuovi Boing 787 e tre Boing 737 Max. 
 

Effetto

Le indicazioni positive da Neos confermano il forte recupero delle attività di Aliptour, che era stata fortemente penalizzata dalla pandemia e che ci si aspetta possa portare a risultati record quest’anno, grazie ad un andamento molto positivo delle prenotazioni per la stagione estiva, di Pasqua e dei ponti di primavera.

Alpitour è attesa riportare a ottobre 2023 ricavi per 2.4 miliardi e un Ebitda adjusted di oltre 100 mln.

Non è da escludere che il gruppo Alpitour possa valutare un percorso di quotazione in futuro, sulla basa di valutazioni che potrebbero fare emergere ulteriore plusvalore rispetto alle nostre attuali stime.

TIP [TIP.MI] rimane estremamente interessante alle attuali valutazioni, trattando ad uno sconto sul NAV dinamico, anche alla luce del recente upgrade su Amplifon, del 35% circa, ed un NAV di quasi 13 euro per azione rispetto ai 14 euro indicato dalla società come valore intrinseco netto. 

Giudizio MOLTO INTERESSANTE, target price 12,40 euro.