TIP - Giovanni Tamburi positivo su Ipo Bending Spoons

Fatto

In un’intervista, il presidente di TIP, Giovanni Tamburi, ha ribadito la necessità di introdurre incentivi per favorire le quotazioni sul mercato italiano di società di medie dimensioni di qualità. 

Spesso queste società rinunciano o non considerano l'accesso al mercato, che invece potrebbe rappresentare una leva indispensabile per la crescita dell’economia italiana.

Tamburi propone l’introduzione di meccanismi premiali a livello fiscale per le società quotande e gli investitori di lungo periodo nelle IPO.

TIP ha in portafoglio una decina di aziende non quotate, che potrebbero approdare sul mercato se le condizioni fossero più favorevoli. Tra queste Alpitour, Vianoca e Chiorino.

Un caso di grande successo rimane l‘investimento in Bending Spoons, che dovrebbe approdare al Nasdaq entro la fine di giugno a valutazioni intorno ai 20 miliardi di dollari.

TIP detiene poco meno del 3% di BS, con un investimento iniziale di circa 13,5 milioni di euro nel 2019 e che oggi, ai valori indicati per la IPO, sarebbe invece intorno a 600 milioni.

Effetto

La potenziale IPO di Bending Spoons resta il principale catalyst di breve termine su TIP.

Nel nostro NAV valorizziamo oggi la quota di Bending Spoons a circa 300mn di euro, pari a circa 14% del NAV, implicando una valutazione del 100% della società di circa 9,7 miliardi / 11 miliardi.

Una quotazione a circa 20 miliardi implicherebbe quindi un upside rilevante rispetto alla nostra valutazione corrente e rappresenterebbe una chiara cristallizzazione del valore generato da TIP su uno dei principali tech asset europei.

Una riapertura dei mercati dei capitali sarebbe un’ottima notizia per TIP, facendo ripartire il canale delle quotazioni, via maestra per valorizzare e fare crescere le società presenti in portafoglio.

Lo sconto sul NAV rimane eccessivamente penalizzante intorno al 27% ai prezzi di mercato.

Intermonte: giudizio Buy, target price pari a 11,8 euro.