Tip - Cede una quota in Bending Spoons, plusvalenza da 25 milioni

Tamburi ha ceduto lo 0,2% di Bending Spoons, corrispondente al 9% circa della propria partecipazione nella società, realizzando una plusvalenza di oltre 25 milioni di euro su un incasso di 27 milioni.

Dopo l’operazione, Tip mantiene una quota del 3,1%, del valore di circa 300 milioni. 

Il commento di Tamburi 

"Con le restanti azioni Tip continua a voler far parte della compagine azionaria e ove possibile della governance di Bending Spoons, di certo una delle più belle storie dell’industria tecnologica europea, dato che proseguirà ad aggregare con successo realtà internazionali complesse, confermando una qualità di visione, un coraggio, una lungimiranza e una capacità gestionale più unici che rari, di fatto essendo diventata un punto di riferimento del settore a livello mondiale. Tutto ciò ci rende estremamente fiduciosi che l’attuale valutazione possa nel futuro incrementarsi ulteriormente, anche in modo sostanziale", si legge nella nota diffusa dalla società. 

Nuove risorse 

Parallelamente, Bending Spoons ha chiuso un round di finanziamento da 710 milioni di dollari, che porta ad una valutazione pre-money della società di circa 11 miliardi di dollari. 

Il round è stato guidato da T. Rowe Price e ha visto la partecipazione di Baillie Gifford, Fidelity, Cox Enterprises, Durable Capital Partners e altri investitori globali.

Il finanziamento rafforza la capacità finanziaria della società milanese di sostenere la strategia di crescita organica e per linee esterne. 

L'opinione di Intermonte

La valorizzazione della società emersa dal nuovo round conferma la crescente attrattività di Bending Spoons nel panorama tech europeo e fornisce ulteriore carburante finanziario per sostenere le recenti acquisizioni e il piano di sviluppo organico.

Riteniamo che per Tip la cessione parziale rappresenti una scelta tattica di monetizzazione parziale di un investimento fortemente rivalutato, utile a valorizzare la capacità di creazione di valore del portafoglio.

L’operazione non modifica la logica di permanent capital della holding, che resta tra i principali azionisti del gruppo e potrà beneficiare di ulteriori rivalutazioni nel medio termine.

Includendo nel nostro NAV la valutazione aggiornata di Bending Spoons (11 miliardi / 9,5 miliardi di euro) otteniamo che la quota del 3,1% ha un valore di pari a 300 milioni (13% del NAV totale).

Aggiornando invece il calcolo del nostro NAV dinamico, includendo i nuovi target di Moncler e Amplifon, e la valutazione dell'ultimo round di Bending Spoons, otteniamo che lo sconto risulta ulteriormente ampliato al 36%, livello che a nostro avviso è molto interessante. 

Giudizio Buy, target price pari a 12,30 euro. 

Cosa fa Tamburi 

Tip è un gruppo industriale indipendente e diversificato che ha investito, tra operazioni dirette e club deal, oltre 5 miliardi di euro (a valori odierni) in aziende “eccellenti” sul piano imprenditoriale. Attualmente Tip ha investimenti in società quotate e non quotate tra cui: Alimentiamoci, Alkemy, Alpitour, Amplifon, Asset Italia, Azimut Benetti, Bending Spoons, Beta Utensili, Buzzoole, Centy, Chiorino, Zest, Dovevivo, Eataly, Elica, Engineering, Fagerhult, Ferrari, Hugo Boss, Interpump, Itaca, Landi Renzo, Limonta, Lio Factory, Moncler, Monrif, Mulan, Octo Telematics, Ovs, Prysmian, Roche Bobois, Sesa, Simbiosi, Startip, Talent Garden, Telesia e Vianova.