TIP - Aumento di capitale e riorganizzazione di Eataly

Fatto

L’assemblea degli azionisti di Eataly ha approvato l’aumento di capitale funzionale all’ingresso di Food Experience Investments, veicolo controllato da Investindustrial VII.

Il capitale viene suddiviso in cinque categorie di azioni che assegnano ai soci diversi poteri con Clubitaly, quelle di categoria C daranno diritto alla nomina di un amministratore (due nel caso di CdA a 11 membri).

Lo statuto prevede un lock-up di 3 anni al termine del quale il socio Investindustrial avrà diritto ad avviare il processo di IPO della società.

A livello consolidato, Eataly ha chiuso il 2022 con ricavi in crescita a €601mn (da €462mn), Ebitda positivo per €25.5mn e una perdita netta di €28.6mn.

MF riporta indicazioni sugli investitori che hanno preso parte al clubdeal attraverso il veicolo Club Design srl per rilevare l’ulteriore 20% del capitale di Investdesign, il principale azionista di Italian Design Brands di cui detiene il 46.96% del capitale dopo la recente IPO della società.

Tra gli investitori del clubdeal figurano molte famiglie imprenditoriali tradizionalmente vicine a Tamburi come Dompé, D’Amico, Angelini, Baggi Sisini ed altri tra cui anche Basilico tramite la Rpl Holding.

Effetto

Come atteso, il rilancio di Eataly passa attraverso una profonda riorganizzazione societaria e del business con le nuove risorse finanziarie e manageriali da Investindustrial.

Il focus sarà sempre più sulla crescita del brand e dei ricavi a livello internazionale ed, in particolare, in Nord America.

Attualmente il peso di Eataly sul NAV di TIP è inferiore al 2% e non include la potenziale creazione di valore da un rilancio del titolo.

Eataly è tra le società nel portafoglio investimenti di TIP che ha maggiormente sofferto dalla pandemia, mentre Alpitour è attesa riportare risultati molto positivi grazie alla ripresa del turismo ed al posizionamento di leadership del gruppo.

TIP rimane a nostro avviso una storia interessante. 

Giudizio MOLTO INTERESSANTE su Tip [TIP.MI] , target price pari a 12,40 euro.