TIP - Il primo semestre termina con un utile pro-forma di 34 mln

Fatto

TIP ha chiuso il primo semestre con un utile pro-forma pari a €34mn, in calo rispetto a €64.7mn registrati lo scorso anno, principalmente a causa di una diminuzione delle plusvalenze a €21.6mn (€45.4mn nel 1H23). 

Il patrimonio netto al netto delle minoranze alla fine del primo semestre è pari a €1.36bn e le azioni proprie detenute al 10 settembre sono 19.043mn (10.328% del capitale) con ulteriori €4.9mn investiti in azioni TIP nel corso del 1H24. La PFN consolidata del Gruppo al 31 marzo 2024, senza considerare le attività finanziarie iscritte tra le liquidità utilizzabili a breve termine, è negativa per ~€419mn.

Prosegue il contributo positivo delle società in cui TIP è investita che hanno registrato buoni risultati nonostante il rallentamento in atto in termini di crescita economica. Ricavi in aumento nel 1H24 per molte società partecipate come Amplifon, Apoteca Natura, Azimut|Benetti, Bending Spoons, Dexelance, Eataly, Engineering, Hugo Boss, Moncler, OVS, Sesa, Vianova, Joivy. Risultati particolarmente positivi per OVS, mentre Alpitour ha confermato trend positivi anche in termini di raccolta ordini. Il processo di ricerca di un partner è stato rallentato con l’obiettivo di consolidare i trend positivi in atto.

L’attività di investimento nel corso del 1H24 è stata limitata a €7.5mn con arrotondamenti di partecipazioni già in portafoglio. In questo ambito, StarTIP ha partecipato, pro quota, con un investimento di ~€4.7mn, a un nuovo aumento di capitale di Bending Spoons sulla base di una valutazione post-money di oltre €2.5bn. A seguito della transazione, il gruppo TIP detiene una partecipazione in Bending Spoons pari al 3.3%. Nello stesso periodo, Investindesign ha acquistato ulteriori azioni di Dexelance, con un investimento di ~€2.6mn, aumentando leggermente la propria partecipazione. Come noto, nel corso del 1H24 è stata interamente ceduta la partecipazione detenuta in Prysmian. 

Nel corso del primo semestre è stata finalizzata l’emissione di un prestito obbligazionario del valore nominale di €290.5mn (scadenza giugno 2029) utilizzato per rimborsare anticipatamente (luglio 2024) il precedente prestito obbligazionario di €300mn.

Il CdA di ieri ha approvato il regolamento del Piano di Performance Share TIP 2024/2026 ad amministratori esecutivi e dipendenti.

Outlook:

TIP ha proseguito l’attività di valutazione di nuovi potenziali investimenti rimanendo pronta a cogliere le opportunità che si presenteranno. Anche le aziende partecipate che si trovano in una situazione privilegiata, con andamenti operativi solidi, alta liquidità e bassissimo leverage, potranno consentire eventuali operazioni volte ad accelerarne la crescita. Questo potrebbe materializzarsi non nel brevissimo, ma più probabilmente nel corso del 2025.

Effetto

L’ultimo valore intrinseco netto pubblicato da TIP risultava pari a €14.8ps.

Attualmente TIP tratta ad uno sconto sul NAV dinamico superiore al 20% mentre, principalmente a seguito della correzione di alcuni titoli in portafoglio, lo sconto rispetto al NAV a prezzi di mercato è superiore al 13%.