Tinexta - Secondo il Sole 24 ore, diversi fondi sul dossier

Fatto

Secondo indiscrezioni riportate in un breve articolo de Il Sole 24 Ore, diversi operatori esteri (vengono citati Advent e Apax Partners) starebbero studiando il dossier Tinexta. Secondo lo stesso articolo, sarebbe aperto anche un dossier su Infocert, la controllata operativa nel Digital Trust, dove sarebbe in uscita il fondo Bregal Milestone, che possiede circa il 16% della società.

Effetto

L’articolo conferma l’interesse dei fondi per asset nei settori in cui Tinexta opera e quindi l’appeal speculativo sul titolo, che a nostro avviso è ulteriormente aumentato in seguito alla cessione di Namirial da parte di Ambienta a Bain Capital avvenuta a marzo. Ricordiamo che il principale azionista di Tinexta è Tecno Holding, veicolo posseduto dalla Camere di Commercio che controlla il 55.75% del capitale e il ~71.6% dei diritti di voto, per cui nessun deal potrebbe essere approvato senza l’accordo con il principale azionista. Per quanto concerne Infocert, entro la metà del prossimo anno riteniamo che verrà trovata una soluzione, con Tinexta che potrà esercitare l’opzione per riacquisire la quota attualmente detenuta da Bregal Milestone, che l’aveva acquisita per Eu100mn, o con il cambio del PE nella compagine azionaria di Infocert. Infine, ricordiamo che la nostra ultima SOP pubblicata valorizzava la società Eu18.1 per azione in caso di cessione separata delle attività (EV del 100% del Digital Trust pari a Eu983mn), offrendo un significativo upside rispetto all’attuale prezzo di mercato.