TINEXTA - Raccomandazione e target price confermati

Fatto

A valle di risultati del 1Q confermiamo le nostre stime, in linea con le indicazioni fornite dal management nella recente presentazione del Piano Industriale.

Ricordiamo che i target aziendali vedono un fatturato in crescita tra il 21% e il 23% (nostra stima +22.4%), di cui 7% organico, per effetto di un aumento del 14%/16% del Digital Trust (8%/10% organico ), 14%/16% della Cybersecurity (interamente organica) e 38%/40% della Business Innovation (5%/7% organica).

Per quanto riguarda la redditività, si prevede che il margine cresca più che proporzionalmente in tutte le divisioni, con un adj. EBITDA in crescita tra il 28% e il 32% YoY (nostra stima +30.6%). Infine, il debito netto/adj. EBITDA è previsto tra 1.7x e 1.9x a fine anno.

Effetto

Notiamo che né gli obiettivi di Piano né le nostre stime includono l'impatto del potenziale esercizio della call per acquisire la quota di maggioranza di DTH, per la quale una decisione finale dovrà essere presa entro la fine di giugno.

Confermiamo la raccomandazione positiva sul titolo, lasciando invariato il nostro target price.