TINEXTA - Ritocchiamo al rialzo il target price

Fatto

Tinexta ha pubblicato risultati del 4Q23 in linea con il consensus a livello di EBITDA Adj. e target 2024 solo marginalmente inferiori al consensus pre-release.

Effetto

Rivediamo le nostre stime per recepire formalmente il contributo della neo-acquisita ABF, che contribuirà ai risultati della società per 12 mesi. Su base comparabile, abbiamo abbassato il nostro EBITDA adj. del 2% in media per i prossimi 3 anni.

Confermiamo il nostro giudizio positivo su Tinexta, che riteniamo sia stata eccessivamente penalizzata dal mercato negli ultimi 24 mesi, soprattutto considerando che:

1) la società ha migliorato il proprio profilo nello stesso periodo grazie alla tanto attesa vendita del Credit Information , avvenuta a multipli pieni,

2) ha continuato a crescere nei business più attraenti con un focus sui mercati esteri, riducendo così la propria esposizione all'Italia,

3) ha riportato la Cybersecurity su un percorso virtuoso dopo un inizio difficile. Alziamo il nostro target price da Eu28.0 a Eu29.4 (risk free da 4.5% a 4.0%).