TINEXTA - Acquista il 73,9% di ABF Group

Fatto

Tinexta ha finalizzato un’offerta vincolante per l’acquisizione del 73.9% del capitale di ABF Group, nella forma di una put option a favore dei soci venditori, secondo la prassi francese.

ABF Group, con sede a Tours (Francia), è stata fondata nel 2004 e svolge, tramite una rete di business partners, attività di consulenza alle le PMI per lo sviluppo di progetti territoriali sostenuti da finanziamenti pubblici per l'innovazione, e degli incentivi fiscali.

Ad esito del closing il restante 26.1% del capitale continuerà ad essere detenuto dai tre soci fondatori, che manterranno ruoli manageriali e di gestione della società, e per una quota minore da alcuni managers.

Nel corso degli ultimi 2 anni (2020-22), ABF ha registrato una crescita dei ricavi che sono quasi raddoppiati (da Eu10.1mn a Eu19.9mn), con un adj. EBITDA di Eu9.4mn nel FY22 (margine al 47%).

Il CdA di ABF Group ha approvato preconsuntivo sul 2023, che prevede ricavi per Eu30.6mn (+54% YoY), e un margine al 48%. L’evoluzione attesa prevede nell’arco di piano una crescita dei ricavi tra il 20% e il 23%, con un ulteriore lieve incremento della marginalità.

L’EV per il 100% di ABF Group è stato valutato in Eu155mn, per cui il 73.9% (assumendo NFP a zero) sarebbe pari a Eu114.6mn, di cui l’85% (Eu97.4mn) pagato al closing e la restante parte tramite earnout (Eu5.7mn e Eu11.5mn) legati alla performance del 2023 e 2024. Sono inoltre previste opzioni put e call per l’acquisto delle minoranze.

Effetto

L’operazione è in linea con la strategia di posizionamento internazionale di Tinexta e consente a Warrant Hub, già presente in Francia, di porsi sul mercato europeo come uno dei pochi operatori presenti a sostegno dell'innovazione e della crescita delle PMI.

L’acquisizione implicherebbe un multiplo di 10.6x EV/EBITDA sul preconsuntivo 2023 , per una società che è attesa avere dei tassi di crescita a cifra doppia nel corso dei prossimi anni.