TISG - Attesi fatturato e profittabilità in crescita

Fatto

The Italian Sea Group pubblicherà i principali indicatori relativi al 1Q24 il prossimo 15 maggio.

Ci aspettiamo un ulteriore trimestre di crescita determinato dagli stati avanzamenti lavori sulle commesse in produzione.

A fine 2023 TISG aveva in produzione 34 commesse (24 mega e giga yacht oltre 10 Tecnomar for Lamborghini 63).

Stimiamo ricavi a Eu95.6m in crescita del +12.5% YoY con Shipbuilding e Refit in crescita rispettivamente del +18.6% e +16.5% YoY. 

Sulla profittabilità, ci attendiamo un EBITDA a Eu16m in crescita del +16% YoY con un margine sulle vendite del 16.8% in espansione di c.50bps YoY grazie a miglioramento del pricing ed efficienze produttive con la riorganizzazione logistica degli impianti completata ed operativa. 
 

Effetto

Stimiamo un order intake cumulato nel quarter (Shipbuilding, Refit, Tecnomar for Lamborghini) di Eu122m inclusivo delle vendite del quarto e quinto Admiral 50mt semi-custom recentemente comunicate. Ci attendiamo un net backlog a Eu635m in crescita del +6.4% YoY. 

Stimiamo una PFN negativa a Eu22m (positiva per Eu1.6m al 31 dicembre 23) in conseguenza del phasing di alcuni installments di commesse che dovrebbero ricadere nel 2Q24 oltre all’impatto di c.Eu8/9m dovuto al prolungamento della concessione sul cantiere fino al 2072 come annunciato in occasione dei risultati FY23. Ci aspettiamo un reversal di queste dinamiche nei successivi quarter con una PFN di fine anno attesa positiva per circa Eu30m.

I dati se confermati, sono coerenti con le nostre previsioni sull’anno che puntano ad una crescita del fatturato del 16.6% YoY (Eu424.9m) e un EBITDA margin del 17.5% ovvero sostanzialmente in linea con la parte alta della guidance del gruppo.