TESMEC - Migliora la profittabilità, ma il debito cresce

Fatto

Tesmec ha riportato risultati 1Q24 in miglioramento rispetto ai trend evidenziati nella seconda metà del 2023, soprattutto a livello di profittabilità (EBITDA +20% YoY), per quanto il debito risultati ancora in aumento a Eu167mn vs. Eu153mn di fine 2023.

I ricavi sono stati pari a Eu59.3mn in crescita del 3.2% YoY grazie al business Energy in crescita del 26% YoY, con il business Trencher in leggera crescita (+2%) ma il Rail ancora in calo (-25%).

Nonostante ricavi sostanzialmente stabili, l’EBITDA di Eu9.0mn (15.2% margini) è aumentato del 20% vs. 1Q23 (Eu7.5mn, 13.0% margine) grazie al migliore business mix, con perdita netta di Eu1.1mn vs. un risultato negativo di Eu2.5mn riportato nel 1Q23. Debito netto ancora in aumento di Eu14mn vs. Decembre 2023 a Eu167mn, con debito ex IFRS 16 in crescita di Eu7mn che corrispondono sostanzialmente all’aumento del capitale circolante netto del trimestre.        

Effetto

L’andamento sotto trend dei ricavi 1Q24 (guidance 2024 punta ad una crescita del 10%) riflette gli scarsi volumi nel segmento Rail che il gruppo sta cercando di rilanciare attraverso una strategia di internalizzazione, mentre le performance dei business En ergy e Trencher sono positive soprattutto a livello di marginalità (EBITDA margin Trencher in miglioramento di 370bps YoY, business Energy 100bps).

Il management ha confermato le guidance FY24 (ricavi in crescita del 10% YoY, margine EBITDA in miglioramento vs 13.5% del 2023, debito netto in miglioramento rispetto ai 153mn del 2023), cui siamo sostanzialmente allineati (ricavi +9%, margine EBITDA 14.6%, debito netto Eu151mn).

Il focus resta sulla riduzione del debito che resta elevato e il management si attende di ridurre soprattutto nella seconda metà dell’anno.