TECHNOGYM - Abbassiamo il giudizio a Neutrale, target fermo a 10 euro

Fatto

Technogym [TGYM.MI] ha chiuso il 2023 con un utile netto adjusted in crescita del +18,6% rispetto al 2022 a 78 milioni di euro, nonostante l'effetto cambi e un dividendo pari a 0,26 euro per azione, per un totale di circa 52 milioni, corrispondente al 70% dell'utile.

Il 2023 ha registrato il nuovo record di ricavi pari a 808,1 milioni (+12% rispetto al 2022 o +14% a cambi costanti) con una crescita a doppia cifra rispetto all'anno precedente su tutti i segmenti commerciali.

L'Ebitda adjusted si è attestato a 152 milioni (+15%).

"Il 2024 sarà per Technogym un anno speciale, segnato da due eventi straordinari come la partnership con le Olimpiadi di Parigi 2024 e la celebrazione del 40esimo anniversario di Technogym durante la design week di Milano", ha sottolineato il presidente e AD, Nerio Alessandri.

"Partendo dai solidi risultati del 2023, dal ricco programma di appuntamenti e innovazione per il 2024, siamo fiduciosi nel prosieguo del nostro percorso di crescita profittevole, sostenibile e di lungo termine", ha concluso Alessandri.

Il titolo registra una performance quasi piatta da inizio 2024 (+1,30%) vs +14% del FTSEMIB.

Effetto

Risultati sostanzialmente in linea con le aspettative. EBITDA adj leggermente sopra la nostra stima.

Pensiamo ancora che Technogym rappresenti un'interessante equity story nel medio termine grazie al suo marchio forte e alla leadership, attirando l'interesse degli investitori che cercano un'esposizione globale settore del benessere attraverso un player di fascia alta.

L’azienda è ben posizionata per continuare a realizzare una crescita sostenibile e redditizia, come confermato dalla resilienza dell'attività sottostante, sfruttando sempre più il ruolo di leader in prima linea nelle macrotendenze rilevanti che intrecciano benessere e settore sanitario.

Il prezzo del titolo si è riportato a ridosso del nostro target price, che non modifichiamo, perciò abbassiamo la raccomandazione da Interessante a Neutrale.

Le prospettive dell'esercizio e le indicazioni fornite dal management, in particolare per la prima parte dell'anno, affrontano una base competitiva difficile.