TALEA GROUP - Iniziamo la copertura con un giudizio Molto Interessante e un target price di 13,70 euro

Fatto

Avviamo oggi la copertura di Talea Group [TALEA.MI], principale operatore e-commerce nel mercato farmaceutico italiano.

La società opera tramite due aree: Consumer e Industrial.

Il 95% dei ricavi proviene dall'e-commerce (Area Consumer). 

L'azienda opera principalmente nel mercato farmaceutico (ha attualmente cinque brand e siti web affiancati da 11 negozi), ma anche in mercati complementari (prodotti di bellezza, ortopedia).

Talea profila il comportamento d'acquisto dei consumatori che acquistano sulle sue piattaforme digitali, consentendo lo sviluppo di soluzioni di marketing altamente personalizzate per le aziende che vendono sui suoi siti (attività di Co-marketing).

Recentemente la società ha creato il marchio Talea Media per vendere spazi pubblicitari e visibilità sulle sue piattaforme digitali proprietarie.

Le iniziative di co-marketing e il brand Talea Media costituiscono, insieme all'agenzia di comunicazione Valnan, l'area Industrial (in quanto comprende i ricavi generati dai servizi che Talea rivolge alle aziende).

Effetto

Apprezziamo il modello di business di Talea.

A nostro avviso, l’azienda opera in un mercato attraente e con prospettive di crescita (in Italia il canale digitale incide solo per il 6% sul totale dei ricavi farmaceutici, mentre in Germania raggiunge il 20%; è un mercato frammentato; i consumatori fanno acquisti ripetuti, circa 3 all’anno) e ha l’opportunità di consolidare la propria quota di mercato continuando ad acquisire piccoli operatori.

Grazie non solo ad una scala più ampia, ma anche alla capacità di estrarre valore attraverso iniziative di co-marketing e contratti pubblicitari (Talea Media), Talea è in grado di trarre importanti sinergie da questa strategia, facendo leva anche sui propri hub logistici esistenti.

Crediamo che la società raggiungerà i target comunicati dal management per il 2025, con ricavi a 224.5 mln (+22% CAGR, vs target 220 - 230 mln) ed EBITDA a 12.9 mln/margine 5.7% (in linea con il target del management al 2025 di 13 -14 mln e marginalità del 6%).

Avviamo la copertura con raccomandazione Molto Interessante e un target price basato su DCF di 13,7 euro.