SYS-DAT - Alziamo il target price a 5,25 euro

Fatto

I risultati del 1H sono stati in linea con le nostre aspettative e rimangono ben allineati con le stime per l'intero anno.

SYS ha registrato una crescita a doppia cifra sia sui ricavi che sulla marginalità, grazie ad una combinazione di crescita organica e contributo M&A.

Ottimo risultato anche a livello di flussi di casa, con una cash generation al 44°% dell’EBITDA, al netto del pagamento del dividendo di €0.7mn.

Sebbene l'azienda non abbia fornito una guidance formale, il management prevede di continuare la propria strategia crescita.

Il Gruppo rimarrà focalizzato sull'identificazione di nuovi target attraenti per migliorare il proprio portafoglio prodotti ed entrare in nuovi segmenti di mercato.

Effetto

Lasciamo le nostre stime invariate, confermiamo la raccomandazione e incrementiamo il nostro target price a 5.25 euro (da 5.10 euro), a seguito del rerating dei peers.

Al nostro target, SYS-DAT tratterebbe a 10.6/9.1x EV/EBITDA e 14.6/12.3x EV/EBIT sul 204E/25E.

Riteniamo che l'attività di M &A possa costituire un importante motore di crescita e rappresentare un catalyst positivo per il titolo.

Stimiamo che SYS avrà un PFN di €40mn a fine 2024, che probabilmente saranno utilizzati per operazioni di crescita esterna, con l'obiettivo di sfruttare al meglio potenziali opportunità di cross-selling e upselling.