SOMEC - Commento ai risultati 2022

Fatto

Somec [SOME.MI] ha comunicato i risultati 2022 e la guidance sul 2023.

I ricavi del secondo semestre sono stati pari a 177 milioni, +35,5% su base annua.

Complessivamente nel 2022 hanno raggiunto i 329 milioni, in aumento del 27%,  il +17% riguarda la crescita organica e il 10% le acquisizioni.

A livello divisionale, il segmento Engineering è cresciuto del 15,5% nell’anno, mentre il Cooking è aumentato del 9%. 

I ricavi del segmento Mestieri sono invece aumentati del 126%, di cui il 47% derivante da acquisizioni.

Il margine nel secondo semestre ha mostrato un recupero rispetto al primo, con un EBITDA pari a 14 milioni ed un margine dell'8% (6% nel primo semestre).

L’utile pre-minorities nel semestre si attesta a -0,1 milioni, impattato da maggiori costi finanziari e da svalutazioni di crediti commerciali che  dovrebbero essere pari a circa 0,9 milioni.

La PFN si è attestata a 81,9 milioni, in aumento rispetto ai 63,4 milioni del primo semestre, prevalentemente dovuto alle attività di M&A (Budri, 20% di TSI, Lamp Arredo).

L'Order intake nel 2022 ammonta a 250 milioni, il backlog a 934 milioni. 

La società ha anche comunicato la guidance 2023. I ricavi attesi sono non inferiori a 360 milioni, con la divisione Mestieri prossima ai 100 milioni (69,7 milioni nel 2022), La nostra stima è pari a 375 milioni. 

L'EBITDA dovrebbe essere non inferiore a 30 milioni (margine superiore all'8%). La nostra stima è pari a 35,8 milioni (9,5% margine). 

PFN pre-IFRS 16 inferiore a 40 milioni - con IFRS pari a circa 68 milioni, la nostra stima è pari a 55 milioni. 

Effetto

I risultati sono in linea con le attese a livello operativo, con ricavi superiori ed un margine di poco inferiore.

Le voci di costo non operative sono risultate maggiori del previsto, ed hanno portato ad una compressione dell’utile netto più alta rispetto alle nostre stime.

Si conferma la positiva la generazione di cassa, che nel 2022 è stata sfruttata per proseguire l'espansione del portafoglio tramite attività di M&A, mentre nel 2023 dovrebbe contribuire alla riduzione del debito netto.

La guidance 2023 è più prudente rispetto alle nostre stime.