SESA - Confermiamo la raccomandazione positiva

Fatto

Ieri il gruppo, che aveva già fornito i ricavi preliminari, ha riportato i risultati dell’anno contabile che si è chiuso al 30 aprile 2023.

Guardando al quarto trimestre  (1 febbraio - 30 aprile 2023), i ricavi sono stati di 731,3 milioni, in aumento del 15,7% su base annua, mentre l'EBITDA si è attestato a 53,5 milioni, poco sopra delle nostre aspettative (+0,4%), registrando un miglioramento del margine EBITDA di 49 punti base al 7,31%.

Al di sotto di questa linea, le D&A sono in linea con le nostre previsioni, mentre gli oneri finanziari e l'aliquota fiscale sono entrambi più elevati, portando l'utile netto trimestrale rettificato a 23,5 milioni, l'1,2% al di sotto della nostra stima ma il 15,2% in più rispetto all'anno precedente.

Il management ha confermato la guidance per l’anno in corso per ricavi in crescita tra il 10% e il 15% e un EBITDA in crescita tra il 15% e il 20%.

Confermiamo le nostre stime, che sono allineate al mid-range della guidance.

Effetto

Sesa ha registrato una crescita organica molto forte (+18% nell'anno circa) e rimane ben posizionata per cogliere ulteriori opportunità di M&A, anche al di fuori dell'Italia.

Nonostante un contesto macro complesso, le tendenze di business dovrebbero rimanere solide. Inoltre, gruppo gode di un forte posizionamento di mercato grazie a un chiaro focus sulla tecnologia, con ricavi ben diversificati su un'ampia base di clienti. 

Confermiamo il giudizio INTERESSANTE su Sesa [SES.MI] , con target price pari a 180 Euro