SESA - Indicazioni per il 2024 e il 2025 rassicuranti

Fatto

I Ricavi e l’EBITDA del 3Q sono stati in crescita del 3.5%/7.1% YoY, trend più smorzati rispetto ai trimestri precedenti a causa della normalizzazione del business VAD.

Il management ha indicato per l’anno in corso un EBITDA nella fascia Eu242-246mn, e adj. EBIT nel range Eu186-190mn.

Anche sull’anno fiscale che chiude ad aprile 2025 il management vede una crescita dell’EBITDA tra il 10% e il 15%.

Per quanto riguarda le nostre stime, abbassiamo i ricavi tenendo conto di una crescita più moderata del business VAD, ma sostanzialmente confermiamo le nostre previsioni sull'EBITDA, che sono circa nella fascia media della guidance 2024 e 2025.

Effetto

Confermiamo target e raccomandazione.

A nostro avviso, il mercato azionario ha reagito in modo eccessivamente negativo al calo dei ricavi VAD perché le indicazioni per il 2024 e il 2025 sono rassicuranti.

Un investor day, che sarà organizzato dalla società a giugno, dovrebbe fungere da catalizzatore positivo , chiarendo le opportunità del business.