SESA - Acquisizione di Greensun per consolidare il posizionamento sulle rinnovabili

Fatto

Sesa ha annunciato ieri a mercati chiusi un accordo vincolante per l’acquisto attraverso la controllata PM Service di una partecipazione pari al 66% del capitale di Greensun, rafforzando così il proprio posizionamento nei servizi di rivendita di tecnologie per l’efficientamento energetico.

Tale acquisizione rappresenta lo step iniziale dell’integrazione tra PM Service e Greensun; in seguito, si prevede infatti il concambio delle quote residue del 34% detenute dai soci fondatori di Greensun in PM Service e la fusione per incorporazione di Greensun in PM Service, dando vita ad un operatore di riferimento sul mercato nazionale.

A seguito dell’operazione, Sesa, attraverso la controllata totalitaria Computer Gross, manterrà una partecipazione di circa il 70% del capitale della società derivante dalla fusione tra PM Service e Greensun. L’esecuzione dell’operazione è condizionata al via libera da parte dell’autorità nazionale antitrust AGCM. Greensun, con un capitale umano di circa 50 risorse e sede a Reggio Emilia, nel 2025 è attesa realizzare ricavi pari a circa Eu130mn, un Ebitda margin del 5% circa e si prevede detenga una liquidità netta al closing pari a circa Eu9mn.

L’acquisizione è stata realizzata sulla base di criteri di valutazione coerenti con quelli generalmente adottati dal Gruppo Sesa (con un enterprise value su base 4.75x Ebitda) ed il coinvolgimento operativo dei Managing Partners e fondatori di Greensun con obiettivi di lungo termine.

Effetto

Giudichiamo positivamente l’operazione in quanto porta alla creazione di un operatore di riferimento nel settore a livello nazionale (la combined entity, con ricavi pari a Eu310mn, diventa il secondo distributore nazionale) con prospettive di espansione sul territorio europeo.

Come già indicato, il management di Sesa vede una stabilizzazione del mercato delle tecnologie legate alla transizione energetica, a valle di una forte riduzione dei prezzi che è avvenuta negli ultimi 12 mesi.

Greensun ha un’offerta completamente rivolta verso una clientela business e ha da sempre una gestione dei crediti molto attenta.