SERVIZI ITALIA - Risultati meglio delle attese, specie sul cash flow

Fatto

I risultati del 4Q23 hanno evidenziato ricavi pari a Eu72.9mn, in crescita del 7.5% YoY e 2.7% meglio delle attese.

Ricordiamo che il 4Q22 era stato impattato da uno storno di ricavi (e quindi anche margini) pari a Eu2.3mn.

Al netto di questa posta, i ricavi di gruppo sono cresciuti del 3.9% YoY.

I ricavi derivanti dai servizi di sterilizzazione di strumentario chirurgico (Steril C), pari a Eu13.8mn, sono stati 9.6% meglio delle nostre stime e in crescita del +6.5%, i ricavi derivanti dai servizi di sterilizzazione biancheria (Steril B), pari a Eu4.6mn, sono stati superiori alle nostre attese del 37.7% e in calo del 6.2% YoY (in un confronto omogeneo); infine, i ricavi da lavanolo, pari a Eu54.3mn, sono stati leggermente inferiori alle nostre stime (-1%) ma in crescita del 4.1% YoY.

A livello di margini, sempre in un confronto omogeneo, l’EBITDA, in crescita del 0.4% YoY, ha chiuso a Eu16.4mn, leggermente sotto le nostre attese (-2%). Tuttavia l’EBIT, pari a Eu2.5mn, è stato sopra alla nostra stima di Eu1.4mn. A livello di cash flow, il debito netto a YE23 era pari a Eu116.7mn, Eu6mn meglio rispetto alla nostra stima di Eu122.6mn.

Effetto

I risultati hanno mostrato una buona dinamica a livello di marginalità che beneficia degli adeguamenti inflattivi sui prezzi di erogazione dei servizi e della riduzione dei costi dell’energia.

Questi fattori dovrebbero continuare a sostenere i risultati anche dei prossimi trimestri. Nel suo outlook la società segnala l’aumento del costo del denaro e l’incertezza geopolitica come principali rischi per il business.

Tuttavia, il gruppo prevede risultati complessivamente positivi anche nel 2024, grazie al suo portafoglio clienti e al continuo consolidamento della sua posizione di leadership.

Ricordiamo che il 23 gennaio 2023, l’offerta totalitaria promossa da Cometa (nonostante un rialzo del prezzo di offerta a Eu1.92) è fallita in quanto non è stata soddisfatta la condizione di raggiungere una partecipazione complessiva superiore al 90% del capitale.