SERVIZI ITALIA - Continua la crescita dei margini

Fatto

Servizi Italia ha riportato ricavi per il 2Q24 di Eu73.7 milioni, +3.4% YoY e +1.4% sopra le nostre stime.

L'EBITDA trimestrale è stato di Eu19.9 milioni, +10.2% YoY e +6.3% meglio del previsto (escludendo un one -off positivo per Eu0.8mn, l'EBITDA sarebbe cresciuto del +6.0% YoY e del +2.0% sopra le nostre stime, con un margine del 26.2% sulle vendite).

A livello di utile netto, il profitto trimestrale è stato di Eu1.8 milioni, 3 volte superiore al dato del 2Q23 ma inferiore di Eu0.9 milioni rispetto al previsto, principalmente a causa di un'aliquota fiscale più alta.

Il management si aspetta che gli elementi che hanno sostenuto i solidi risultati del 1H24 rimangano in essere per il resto dell'anno.

Nel report in uscita, alziamo le nostre previsioni di redditività , migliorando l'EBIT del 2024/2025 rispettivamente del 12.6%/4.9%.

Tuttavia, a livello di utile netto, stiamo considerando un'aliquota fiscale più alta (25% come nel 1H24) e oneri finanziari leggermente più elevati, con un complessivo effetto negativo a livello di EPS.

Effetto

I risultati hanno mostrato un miglioramento della redditività, che beneficia di continue efficienze e di una normalizzazione dei costi energetici.

Questi fattori dovrebbero continuare a sostenere i risultati dei prossimi trimestri, mentre le notizie su nuove gare d'appalto dovrebbero rappresentare un catalyst positivo.

Il titolo dovrebbe beneficiare dell'alta visibilità del trend del fatturato e di eventuali riduzioni del costo del capitale.