SECO - Ricavi più deboli, ma forte espansione del gross margin

Fatto

Seco ha rilasciato ieri a mercati aperti i risultati del 4Q/FY23 che evidenziano dei ricavi al di sotto delle attese, ma con un Gross Margin in forte espansione legato ad un mix migliore e la progressiva riduzione del costo della componentistica e delle materie prime, nel dettaglio:

• Ricavi a Eu47.7mn ( -15% YoY), vs. stima Inte. atEu60mn ( -21%); o CLEA a Eu6.2mn (+55% YoY), vs. stima Inte. di Eu7.0mn o Edge Computing a Eu41.5mn ( -21% YoY), vs. stima Inte. di Eu53mn • Gross Profit a Eu30.8mn (+18% YoY), vs. stima Inte. di Eu29.7mn (+4%);

• Gross Margin a 64.6% (46.7% in 4Q22), vs. stima Inte. di 49.4%;

• EBITDA adj. a Eu13.3mn (+11% YoY), vs. stima Inte. di Eu14.6mn ( -9%);

• Cons. Net Income a Eu6.7mn (+21% YoY), vs. stima Inte. di Eu7.2mn ( -7%);

• Adj. Net Debt a Eu52mn vs. stima Inte. di Eu53.2mn;

La società non ha fornito una guidance sul 2024, ma le indicazioni qualitative fornite nel comunicato delineano una prima fase dell’anno in cui le operazione di destocking da parte dei clienti sembrano essersi terminate su numerosi settori.

Si conferma inoltre un trend positivo nell’acquisizione di nuovi clienti, che unitamente al quello degli ordini acquisiti rendono la società fiduciosa sulla crescita attesa sull’anno.

Effetto

Sebbene i ricavi siano risultati al di sotto delle stime, sorpresa positiva sul Gross Margin che ha mostrato un significativo miglioramento YoY e QoQ.

Miglioramento ampiamente attribuito alla crescita del business CLEA (seppure al di sotto delle nostre stime e delle indicazioni fornite dal managment nella call ai risultati del 3Q).

D’altro canto, il segmento dell’edge computing registra una crescita negativa per il secondo trimestre di fila, penalizzata dal continuo processo di destocking.

L’outlook resta vago, anche se gli spunti qualitativi forniti delineano dei segnali incoraggianti sul recupero della domanda di mercato.