SECO - Riduciamo le stime su ricavi e margine lordo

Fatto

Pubblichiamo nota di aggiornamento a seguito dei risultati del 1Q24 e della conference call, da cui è emerso come la domanda di mercato sul segmento edge computing è attesa ancora piuttosto debole in 2Q, seppure in leggero miglioramento QoQ. Le attività di destocking da parte dei clienti, che hanno negativamente impattato i ricavi del gruppo, sono viste terminare entro il 2Q, e porre quindi le basi per un ritorno alla crescita nella seconda metà dell’anno. A livello di  Gross Profit invece, un contributo maggiore del business CLEA, e a parità di condizione di mercato sui prezzi delle componenti elettroniche, dovrebbe dar vita ad un miglioramento del margine YoY (Gross Margin al 52.9% sul FY23).  

Effetto

Nella nota riduciamo le stime su ricavi e adj. EBITDA di circa l'8% per tener conto di un rallentamento più marcato sul 2Q di quanto precedentemente previsto, e aggiorniamo la nostra valutazione ad un target price di 3.75 euro (da 4.20 euro), confermando la raccomandazione NEUTRALE sul titolo.

Crediamo che il 2Q possa essere l’ultimo trimestre con crescita negativa, e che un ritorno alla crescita significativo a partire dal 3Q potrebbe ravvivare un interesse più costruttivo sul titolo.