SECO - Buona performance dei margini nel trimestre

Fatto

Seco [IOT.MI] ha pubblicato i risultati del secondo trimestre leggermente migliori delle aspettative in termini di margine. Nel dettaglio: i ricavi sono stati di €57,4 milioni (+12% YoY), rispetto alla nostra stima di €57,3 milioni. Il margine lordo è stato di €29,5 milioni (+24% YoY), +4% rispetto alla nostra stima di €28,5 milioni, con un margine del 51,6% (49,4% stimato).

L'EBITDA rettificato è stato di €14,5 milioni (+26% YoY), +7% rispetto alla nostra stima di €13,5 milioni, con un margine del 25,3% (+285bps YoY).

Il debito netto rettificato è stato di €60 milioni, rispetto alla nostra stima di €58 milioni.

La società non ha fornito una guida ufficiale, ma le prospettive qualitative confermano una crescita organica nella seconda metà dell'anno con un notevole miglioramento del margine, anche grazie a una struttura del capitale più flessibile.

Effetto

Nonostante una crescita più lenta delle vendite nel primo trimestre del 2023 (+28% rispetto all'anno precedente), i risultati del trimestre mostrano un notevole miglioramento dei margini. In particolare, il margine lordo beneficia della stabilizzazione graduale dei prezzi delle materie prime e dei componenti utilizzati da Seco durante la fase di assemblaggio.

Dalla conferenza telefonica prevista nel pomeriggio di oggi, ci aspettiamo ulteriori informazioni sul business CLEA, che ha registrato una diminuzione nel secondo trimestre, in particolare riguardo alla quota dei ricavi ricorrenti, e maggiori indicazioni sul trend della redditività nella seconda metà dell'anno.

Giudizio Molto Interessante, target price 7,0 euro.