SARAS - Margini di raffinazione stabili intorno a +5 dollari/barile

Fatto

Saras [SRS.MI] sotto i riflettori.

La settimana scorsa i margini dell'area Mediterraneo sono rimasti sostanzialmente stabili, con il margine di riferimento EMC che ha chiuso a +5,0 usd/bl da +5,5 usd/bl. 

Settembre ha chiuso a 12,6 usd/bl, dopo agosto a 15,1 usd/bl e luglio a 9,6 usd/bl.

Il 3Q 2023 si è chiuso a 12,4 usd/bl, dopo il 2Q 2023 a 4,2 usd/bl e il 1Q 2023 a 10,1 usd/bl.

Il titolo ha guadagnato il 14% circa nel 2023.

Il consenso raccolto da Bloomberg registra 5 Buy, 2 Hold, 0 Sell. Target price 1,63 euro.

Effetto

Negli ultimi tre mesi i margini sono tornati a livelli estremamente elevati, sostenuti dalla forte domanda di benzina e carburante per aerei, in un contesto di vincoli di offerta, a causa delle interruzioni per manutenzione di diverse raffinerie in tutto il mondo. La riduzione registrata da metà settembre riflette principalmente una normalizzazione stagionale dei crack della benzina. 

Abbiamo aggiornato le stime alzando le previsioni di EBITDA 2023 del +11% e quelle del 2024 del è3%.

Abbiamo perciò ritoccato il target price a 1.40 euro da 1.30 euro. Giudizio Neutrale confermato.