SARAS - Margini di raffinazione in leggero rialzo

Fatto

1) Margini di raffinazione Med in leggero rialzo nell’ultima settimana, con EMC reference margin a +US$7.9/bl da +US$7.0/bl.

Media del secondo trimestre 2023 pari a +US$4.2/bl, dopo un primo trimestre a +US$10.1/bl e un quarto trimestre 2022 pari a +US$13.3/bl.

Attese sul secondo trimestre 

2) Per il secondo trimestre 2023, ci attendiamo risultati in forte calo sequenziale (adj. EBITDA a 25 milioni di Euro rispetto ai 285 milioni del primo trimestre 2023, adj, net income Eu-19mn vs. Eu162mn), a seguito della contrazione dei margini di raffinazione registrata nel trimestre e della fermata per manutenzione della raffineria.

Posizione finanziaria netta pre IFRS16 attesa cash positive per 51mn da Eu-354mn a fine marzo, per pagamento dividendi e tasse su extra profit.

Effetto

1) Ricordiamo che le nostre attuali proiezioni per il 2023 si basano su un'ipotesi di margini di riferimento EMC di US$5.5/bl.

2) I risultati saranno pubblicati il prossimo 31 Luglio.

Giudizio NEUTRALE su Saras [SRS.MI], con target price pari a 1,3 Euro.