SALCEF - Raggiunto l’accordo per l’acquisizione della Colmar Technik S.p.A.

Fatto

Salcef Group S.p.A. [SCFG.MI] ha annunciato di aver sottoscritto in data odierna un contratto preliminare per l’acquisizione del 100% del capitale sociale della Colmar Technik S.p.A.

Colmar opera dal 1963 e negli stabilimenti di Arquà Polesine e Costa di Rovigo progetta e realizza macchine per la costruzione e manutenzione di linee ferroviarie.

Gilberto Salciccia, Presidente Esecutivo di Salcef Group, ha commentato: “Riteniamo che l’acquisizione di oggi abbia una forte valenza strategica per il Gruppo, non solo perché è un ulteriore passo nel nostro percorso di crescita per linee esterne, ma anche perché è la prima nel segmento dei macchinari ferroviari, dove il Gruppo già opera con la controllata SRT. L’integrazione della nuova acquisita ci consentirà di allargare la gamma prodotti della business unit Railway Machines, sia per uso
interno che verso il mercato, nonché sfruttare le sinergie commerciali derivanti dalla capillare rete internazionale della Colmar attraverso le sedi nel Regno Unito, Stati Uniti, Russia, Cina e Colombia”.

Colmar può contare su circa 110 dipendenti e un backlog superiore ai 40 milioni di euro.

Il fatturato annuo atteso a regime post-acquisizione sarà di circa 20 milioni di euro, con marginalità attesa in linea con la media di Gruppo.

A fronte di un Enterprise Value di circa 25 milioni di euro, 2 milioni sono stati corrisposti al signing del preliminare. La restante parte del pagamento avverrà al closing, previsto entro il prossimo mese di agosto. 

L’acquisizione è stata interamente finanziata mediante mezzi propri del Gruppo Salcef.

Effetto

Nonostante la dimensione dell'acquisizione sia piuttosto limitata (Colmar contribuirà per meno del 3% ai ricavi del Gruppo), riteniamo che questa acquisizione abbia un forte senso da un punto di vista industriale in quanto l'integrazione di Colmar consentirà a Salcef di rafforzare la propria presenza in il segmento delle macchine ferroviarie (Eu12,6mn di ricavi nel 2022), business cruciale dove il Gruppo operava già attraverso la controllata SRT.

Guardando alla valutazione, riteniamo che il multiplo pagato sia ragionevole e consentirà un immediato incremento dell'EPS (2-3% su base annua, pre-sinergie).

Giudizio Interessante, target price 25.80 euro.