SAFILO - Trading update stabile, sostanzialmente in linea con le attese

Fatto

Safilo [SFLG.MI] ha pubblicato ieri il trading update per l’1Q23 evidenziando vendite nette a Eu287.2m in crescita dell’1.6% a cambi correnti (-0.4%cFX, +3.2% organico) con gross margin a Eu167.8m (58.4% il margine sulle vendite,  +340bps YoY) ed EBITDA adj. a Eu32.4m ovvero un margine sulle vendite dell’11.3% allineato con lo stesso trimestre dello scorso anno.

Stabile anche la PFN a Eu112.4.

La società ha evidenziato che l’Europa e i mercati emergenti hanno continuato a trainare la crescita dei marchi di proprietà e delle principali licenze, mentre il contesto di business in Nord America è rimasto debole.

Sulla marginalità, l’evoluzione molto positiva del gross margin è stata bilanciata dai costi di vendita e SG&A aumentati del circa il 9% YoY soprattutto per maggiori investimenti di marketing e nel digitale. 

Effetto

I dati del quarter sono sostanzialmente allineati alle attese con un buon andamento della profittabilità anche se l’impatto dei costi operativi anche in conseguenza della minore leva operativa mitigano la potenziale espansione dell’EBITDA. A livello geografico, da monitorare lo stato della domanda in Nord America dove le fasce di prodotto medio basse stanno riscontrando un deciso rallentamento. 

Giudizio Neutrale, target price 1,55 euro.