REVO INSURANCE - Focus nel quarto trimestre su Revo Iberia

Fatto

I risultati 3Q24 di Revo Insurance hanno evidenziato premi lordi per €64mn, +31% vs €49mn del 3Q23.

Nei 9M24 Revo ha registrato GWP pari a €217mn vs €149mn nei 9M23, confermando la traiettoria positiva per il raggiungimento della nostra stima di GWP per il FY24 di poco inferiore ai €300mn e per il raggiungimento dell'obiettivo del Piano Strategico di Revo, che il management ha anticipato di un anno rispetto a quanto precedentemente previsto, di GWP a ~€300mn già nel 2024. In dettaglio:

•    Risultato Operativo consolidato a €4.9mn (vs €2.9mn nel 3Q23), e utile netto adj. a €5.8mn (vs €3.6mn nel 3Q23).

•    Solvency II ratio a 196.4% (vs 200.4% a fine giugno) per effetto dell'assorbimento di capitale legato alla crescita dei premi in rami come il property che è passato a €13mn di premi nel 3Q24 da €4.4mn nel 3Q23.

•    CoR 9M24 all'84.9%, in crescita rispetto all'82.3% dei 9M23, ma comunque inferiore all'85.8% del FY23 e comunque in linea con gli obiettivi di medio termine del Piano Strategico.

Il leggero peggioramento in termini di CoR è dovuto principalmente all'aumento dell'Expense Ratio (52.2% rispetto al 46.2% dei 9M23) che segue coerentemente l’espansione del business. Il Loss Ratio è diminuito su base annua (32.7% vs 36.1% nei 9M24), attestandosi ad un livello decisamente più basso rispetto al 42.0% del FY23 e confermando che contrariamente a quanto accaduto nel 2023, Revo non è stata impattata da sinistri rilevanti nelle zone colpite dagli eventi alluvionali che si sono manifestati nel corso del terzo trimestre.   

Effetto

I risultati 3Q/9M hanno evidenziato la continuazione dei forti trend di crescita a livello di premi (in particolare del ramo property), utile operativo e risultato netto. Riteniamo positiva la sempre maggior diversificazione del portafoglio in termini di linee di business.

La coda dei sinistri legati agli eventi naturali verificatisi nel corso del 2023 è stata completamente smaltita e non ha impattato il 3Q24, mentre riteniamo positiva la notizia che Revo non presenta esposizioni di particolare rilievo nelle zone colpite dagli eventi alluvionali che si sono manifestati nel corso del terzo trimestre di quest’anno. Solvency ancora in calo a fine settembre e sotto il 200% soprattutto per effetto dell'espansione dei premi in segmenti a maggiore assorbimento di capitale ma con prospettive di miglioramento nei prossimi mesi.

Ci aspettiamo che Revo riesca a centrare gli obiettivi per il 2024 per poi aggiornare i target di piano nel 2025. A livello strategico proseguono le iniziative su tutti i fronti: ampliamento della gamma prodotti e della rete distributiva, investimenti in tecnologia per sfruttare le opportunità della IA combinate con le potenzialità della piattaforma OverX, e focus per l’entrata in operatività della Spagna. In tal senso, nel corso del terzo trimestre è stata ottenuta l’autorizzazione da parte degli organismi di vigilanza per l’apertura della Branch spagnola REVO Iberia che ci aspettiamo possa iniziare a raccogliere già a partire da 4Q24.