REPLY - Alziamo il target price da 153 a 175 euro

Fatto

Reply ha riportato ricavi nel 3Q24 pari a Eu552.6mn, superiori dell'1.2% rispetto alle nostre stime e in crescita dell’8.4% su base organica.

L’EBITDA ha sorpreso positivamente, salendo del 16% YoY a Eu95mn, il 9.6% in più delle attese.

L’outlook rimane favorevole e il management vede una performance del 4Q24 in linea con l’andamento dei primi 9 mesi.

Includiamo nelle nostre stime la recente acquisizione di Solirius (a partire da novembre 2024 per quanto riguarda il conto economico e prevediamo il cash-out nel 4Q24).

Per quanto riguarda le assunzioni organiche: per il 2024, prevediamo che il 4Q24 sarà in linea con la performance del 3Q24 in termini di crescita dei ricavi e margine EBITDA; per l'intero anno 2025, stiamo alzando leggermente la nostra ipotesi sul margine EBITDA (+12/10bp) al 16.3%.

Effetto

Alziamo il target price da 153 a 175 euro.

Apprezziamo i risultati sia in termini di crescita organica dei ricavi (raggiunta in un mercato che rimane sfidante) che di margini.

Il management si è dimostrato fiducioso riguardo alle opportunità di business derivanti dalla rivoluzione dell'IA, una tecnologia su cui Reply può continuare a capitalizzare grazie agli investimenti iniziali e che è integrata in molte nuove soluzioni.

La revisione del target price riflette il consolidamento della recente acquisizione, i solidi sviluppi organici e il roll-over della valutazione.