REPLY - Risultati meglio delle attese per margini e cassa netta

Fatto

Reply ha registrato ricavi nel 3Q23 pari a Eu509.1mn, in linea con le nostre previsioni e in crescita del 9.3% YoY o del 6.0% YoY in termini organici (ovvero al netto dei contributi ForEx e M&A). L'EBITDA trimestrale è stato pari a Eu81.8mn, in crescita del 10.3% YoY e del 7.5% meglio rispetto alle nostre stime, con un margine del 16.1%.

È importante sottolineare che la liquidità netta (escluso IFRS16) alla fine di settembre ammontava a Eu316mn, oltre Eu60mn al di sopra della nostra stima e un miglioramento di Eu88mn rispetto alla fine di giugno 2023.

Solo per il 2023, miglioriamo la stima di EBITDA dell’1,7% per riflettere la sorpresa sul 3Q23, ma stiamo anche tenendo conto di oneri non monetari leggermente più elevati, sotto la linea dell'EBITDA.

Le nostre stime attuali presuppongono una crescita dei ricavi e dell'EBITDA del 4Q23 rispettivamente del 7.1% e del 5.5% YoY (al netto di Eu37.8mn positivi una tantum registrati nel 4Q22).

Per quanto riguarda il 2024, confermiamo la nostra ipotesi di crescita organica del 10% e la previsione di un margine EBITDA del 15.7%, in aumento di 30 punti base su base annua. Infine, stiamo aumentando le nostre previsioni di liquidità netta per l'anno 23 di circa Eu40mn.

Effetto

Aggiustiamo il target da Eu124.0 a Eu125.0. Rispetto alla performance registrata nel 2Q23, il gruppo è riuscito a riconquistare una solida redditività.

Riteniamo che il gruppo sia perfettamente posizionato per sfruttare l’ondata di investimenti legati alla rivoluzione dell’intelligenza artificiale e, più in generale, all’innovazione digitale.

La nostra leggera revisione del target è volta a riflettere una generazione di cassa più forte del previsto