Reply - Risultati positivi, view confermata

Fatto

Nel 2Q25, la crescita organica è rimasta stabile QoQ al 5.3%, 0.5% meglio delle attese. L’EBITDA trimestrale si è attestato a Eu118.4mn, in crescita del 27% YoY e del 15% sopra le attese grazie a un one-off positivo non cash di Eu17mn. La performance organica del 1H25 dovrebbe rimanere stabile anche nel 2H25. La redditività è destinata a restare elevata. Alla luce dei risultati, stiamo limiamo le nostre ipotesi di crescita organica 2025 e 2026 dal +6.9%/+10.0% al +5.8%/+9.0%. Nel complesso, confermiamo sostanzialmente gli EPS 2025 e 2026 (+0.2%/-2.0%).

Effetto

OUTPERFORM confermato; target Eu187 invariato. Riteniamo con forza che Reply rappresenti un’eccellente opportunità di investimento grazie al suo solido posizionamento nel settore della consulenza IT, che ci aspettiamo possa vivere diversi anni di forte crescita trainata dall’innovazione derivante dai progressi nell’intelligenza artificiale. Ci aspettiamo inoltre che la società annunci nuove operazioni M&A che possano rappresentare un ulteriore upside rispetto alla nostra attuale valutazione. Un focus specifico resta il rafforzamento della presenza del gruppo negli Stati Uniti.