REPLY - Ci aspettiamo un buon secondo trimestre

Fatto

I risultati saranno pubblicati il 1 agosto, probabilmente dopo la chiusura del mercato.

Effetto

Stimiamo che nel 2Q24 Reply abbia raccolto ricavi per Eu559.8mn, in crescita dell’8.0% YoY, senza contributi da cambi di perimetro. A livello geografico, ci aspettiamo un trend molto positivo in Region1 (Italia e USA, +9.9% YoY) e Region 2 (Germania, +10.8% YoY,

in parte grazie a una base di confronto più facile rispetto al 1Q), mentre ci aspettiamo un andamento più volatile in Region 3 (-1.4% a livello organico), ma comunque in linea con il 1Q24.

A livello di EBITDA margin, ci aspettiamo un leggero miglioramento (+10bp a 15.9%) rispetto al margine del 1Q24, ma un importante miglioramento (+180bp) rispetto al 2Q24 che aveva sofferto un temporaneo calo dei margini in Germania.

A livello di cassa, l’andamento è stagionalmente impattato dal pagamento del dividendo e dei bonus e pensiamo che la cassa a fine giugno possa esser stata pari a Eu408mn escludendo l’impatto IFRS16 (o Eu279mn includendo gli IFRS16).

A nostro avviso se Reply confermasse nel 2Q24 un tasso di crescita organico in linea con le nostre attese (ca. 8%) sarebbe una notizia positiva, specie rispetto a un settore che in diversi casi ha fatto vedere dei rallentamenti.