REPLY - Outlook incoraggiante, confermiamo la view positiva

Fatto

Il 1 agosto il gruppo ha annunciato i risultati del 1H24. A seguito di una call, tenutasi venerdì mattina, con il top management che ha confermato un outlook incoraggiante, aggiorniamo le nostre stime. Crediamo che le condizioni di mercato rimarranno positive e consideriamo Reply ben posizionata per continuare a sovraperformare il suo settore. Per il 2024, confermiamo le nostre ipotesi che prevedono una crescita organica del 10% nelle Regioni 1 e 2, mentre stiamo riducendo la previsione organica nella Regione 3 dal 3.0% all'1.5%. Per l'FY24, stiamo aumentando leggermente la nostra ipotesi di margine EBITDA, rimanendo cauti (margine del 16.1% previsto nel 2H24E, in linea con il 1H24).

Effetto

Outperform, confermato, target Eu153 invariato.

Abbiamo apprezzato i risultati, sia in termini di crescita organica dei ricavi, ottenuta in un mercato piuttosto difficile, sia in termini di margini.

Il management è apparso fiducioso sulle opportunità di business derivanti dalla rivoluzione dell'AI, una tecnologia su cui Reply può continuare a sfruttare la sua esperienza di first mover e che viene integrata in un gran numero di nuove soluzioni. Infine, vale la pena notare che il consiglio di amministrazione di Reply ha approvato una proposta da portare all'assemblea straordinaria prevista per il 17 settembre 2024 per modificare lo statuto al fine di consentire il potenziamento del sistema di voto di lealtà in linea con la nuova legislazione italiana.

Questa decisione potrebbe non piacere ad alcuni investitori, ma rimane una scelta comprensibile da parte dell'azionista di controllo per avere l'opzione in futuro di valutare acquisizioni rilevanti in mercati come gli USA o gestire eventuali transizioni generazionali nella holding di controllo (la famiglia Rizzante controlla il 51% della holding Alika).