Reply - Risultati convincenti nel primo trimestre

Fatto

Reply ha riportato ricavi per il 1Q25 pari a Eu603.4mn, in crescita dell’8.9% YoY, o del 5.3% su base organica, leggermente al di sotto della nostra stima (+6.0%). L’EBITDA è stata una sorpresa positiva, in crescita del 20.6% YoY a Eu105.3mn, e superiore del 4.6% rispetto alle attese.

La posizione di cassa netta a fine marzo 2025 (escl. IFRS16) era pari a Eu657.1mn, circa Eu40mn meglio del previsto, con una generazione di FCF degli ultimi 12 mesi pari a circa Eu300mn.

Nel report in uscita, riduciamo l’ipotesi di crescita organica per il 2025 (dal 9% al 7%) ma alziamo il margine EBITDA atteso dal 17.1% al 17.5% per riflettere il significativo sorpresa sull’utile operativo. Nel complesso, alziamo l’EPS 2025 e 2026 rispettivamente dell’1.0% e dello 0.5%.

Effetto

OUTPERFORM confermato; target Eu187 invariato.

I risultati sono stati solidi, soprattutto considerando il contesto difficile, e il management si è mostrato fiducioso sulle opportunità di business generate dalla rivoluzione dell’intelligenza artificiale, una tecnologia su cui Reply può continuare a capitalizzare grazie agli investimenti precoci, e che sta venendo integrata in molte nuove soluzioni.

L’eventuale annuncio di una nuova operazione di M&A rappresenta un chiaro catalyst positivo e il modo migliore per creare valore a partire dalla solida posizione di cassa.