REPLY - Bene i risultati, soprattutto la cassa

Fatto

Nel 1Q 2023 Reply [REY.MI] ha registrato ricavi pari a Eu520.6 milioni, in aumento del 18.1% YoY o del 10.5% in termini organici, meglio rispetto alla nostra stima di +10.0%.

L'EBITDA trimestrale è stato pari a Eu81.0mn, in linea con le nostre stime e in aumento del 14.3% YoY.

La posizione finanziaria netta è stata la più importante sorpresa trimestrale: la liquidità netta, escluso l'impatto dell'IFRS16, si è attestata a Eu317mn a fine marzo 2023 dopo una generazione di cassa netta trimestrale positiva di Eu121mn legata alla favorevole stagionalità del capitale circolante.

Effetto

Alla luce dei risultati 1Q23, lasciamo invariate le nostre previsioni 2023-2025, che implicano una crescita like-for-like del 10% (con un piccolo ribilanciamento tra Region 1 e Region 3) e un margine EBITDA coerente con la fascia alta dell’indicazione del management di un EBITDA margin tra il 14% e il 16%.

I risultati del 1Q 2023 sono stati convincenti e hanno evidenziato una crescita organica sostenibile dei ricavi a doppia cifra. Confermiamo con convinzione la nostra view positiva sul titolo. 

Giudizio Interessante, target price 136,50 euro.