RAI WAY - Nodo elezione presidente RAI potrebbe essere sciolto il 18 dicembre

Fatto

Secondo il Messaggero, la Commissione Vigilanza potrebbe sbloccare la nomina di Simona Agnes come presidente RAI il 18 dicembre, grazie anche al sostegno del M5S e di AVS.

In cambio, i 5 Stelle otterrebbero la direzione del TG3, mentre Fratelli d’Italia e Lega puntano rispetti vamente su TGR e Day Time.

Per eleggere il Presidente della RAI è necessario il quorum dei due terzi dei membri della Commissione di Vigilanza.

Il CdA RAI sarà operativo dal 19 dicembre, con numerose nomine da definire.

Agnes, apprezzata trasversalmente, potrebbe dichiararsi presidente di tutti per favorire l'accordo.

Si mira a concludere le nomine prima di Natale per superare lo stallo politico.

Effetto

L'elezione del presidente della RAI rappresenta un passaggio fondamentale per assicurare una governance stabile, elemento indispensabile per affrontare i dossier strategici dell'azienda, in particolare il progetto di integrazione tra Rai Way (RWAY) ed EI Towers (EIT).

Secondo recenti indiscrezioni di stampa (Il Foglio , 2 ottobre), il governo italiano punta a concludere l’operazione entro la fine dell’anno, con il coinvolgimento della Cassa Depositi e Prestiti (CDP).

Tuttavia, le attuali incertezze sulla governance della RAI, unite alla pausa natalizia, potrebbero posticipare la definizione dell’accordo ai primi mesi del 2025.

Il nostro TP su RWAY di Eu7.50 riflette una valutazione fondamentale di Eu6.6/azione (multiplo implicito di 11x EV/EBITDA 2024E) e un upside aggiuntivo dalle sinergie con EIT (Eu0.6/azione) e dalle opportunità di diversificazione (Eu0.3/azione).

Dopo una performance pressoché stabile da inizio anno (RWAY +1.4%, FTSE Italia All- share +10%), il titolo tratta oggi a una valutazione estremamente cheap, con un multiplo EV/EBITDA2 5E di 8. 9x a sconto di oltre il 30 % rispetto a INWIT (13.6x) e Cellnex (13.2x) , vanta un interessante RFCF yield di >8% sul FY24 -25, in grado di assicurare un dividend yield di >6%.