RAI WAY - Poche novità sul tema del consolidamento

Fatto

Principali messaggi dai meeting Infrastructure Day: 

o    Accordo RWAY/EIT: MFE ed EIT potrebbero aver già rinegoziato il contratto MSA (in scadenza il 30 giugno 2025, ma non ci sono dettagli sui nuovi termini) e stanno ora rifinanziando il debito di EIT (scadenza il 31 maggio 2025). Placement quota RAI in Rai Way atteso entro fine anno, non escluso che possa essere annunciato contestualmente all’annuncio della fusione tra Rai Way ed EIT, questo permetterebbe a RAI di fare il placement a prezzi superiori a quelli di mercato. Dal punto di vista industriale, la fusione non richiede molto tempo. Il 26 settembre da riunione al Senato attesi sviluppi  sulla nomina del nuovo CdA della RAI e in particolare sull’indicazione del nuovo presidente. Improbabile una proroga dell'attuale del CdA RAI dove il centrodestra non ha la maggioranza. 

o    Nuova sede a Roma: Rai Way si trasferirà da via Teulada nella zona di San Giovanni a Roma nel 1Q25 in una sede diversa da quella di RAI, qualche saving (per circa Eu200k/anno) sul canone di affitto. La nuova sede potrebbe rafforzare la percezione di maggiore indipendenza da RAI, in ottica anche di un futuro consolidamento.

o    Data Center Hyperscaler: Rai Way sta costruendo un data center hyperscaler da 36MW a Roma, suddiviso in 4 moduli da 8,8MW ciascuno. Il costo per la prima metà del modulo (4,4MW) è di Eu77mn. Interessanti economics:  CAPEX è di Eu10mn per MW, ma il primo modulo costa Eu12mn per MW per fronteggiare i costi infrastrutturali di set up iniziali. Un data center completamente saturato dovrebbe generare un EBITDA annuo di Eu1mn per MW.

o    Data Center Edge:  costi e  rendimenti circa il doppio rispetto agli hyperscaler, con un CAPEX di Eu15-20mn per MW e un EBITDA di Eu1.5-2.0mn per MW. SME locali richiedono sempre più soluzioni di cloud distribuito. Rai Way collabora con Oracle, quest’ultima fornisce servizi cloud ai clienti, mentre Rai Way offre colocation. La competizione nel segmento dei data center edge è molto meno intensa rispetto agli hyperscaler, dominati da società di recente acquisite da fondi di private equity.

Effetto

Poche novità sul consolidamento ma apprezziamo la visibilità sull’execution nella strategia di diversificazione del business.