PIAGGIO - Risultati forti e migliori delle attese

Fatto

Piaggio [PIA.MI] ha rilasciato venerdì a mercati aperti i suoi risultati del 1Q 2023. In dettaglio:

•    Revenues a €547mn, +20% YoY, vs our/cons €518/503mn, +5/+9% meglio
•    EBITDA a €81mn, +35% YoY, margin of 14.8% vs 13.2% in 1Q22, vs our/cons €71/69mn, +14/17% meglio
•    EBIT a €45mn, +62% YoY, margin of 8.2% vs 6.2% in 1Q22, vs our/cons €35/32mn
•    Net income a €24mn, +90% YoY, vs our/cons of €18/16mn
•    Net debt a €428mn vs our/cons. €419/421mn
 

Effetto

Piaggio ha riportato risultati forti e migliori delle attese grazie ad una robusta crescita sia del prezzo medio di vendita che dei volumi, i quali, assieme alle efficienze e i primi segnali positivi sul fronte dei costi dell’energia e di spedizione, hanno guidato un incremento della marginalità YoY di ben 1.6/2.0pp a livello di EBITDA/EBIT (vs attese FY23 a +1.0/1.3pp).

Sostanzialmente in linea con le attese e coerente con la tendenza stagionale l’assorbimento di cassa. A parità di altri elementi, tali risultati potrebbero portare il consenso ad aumentare le stime del 4/6% (EBITDA/EBIT), ma è chiaro che l'anno è iniziato meglio del previsto anche guardando ai dati delle immatricolazioni nei principali mercati di Piaggio.

Giudizio Interessante, target price 4,60 euro.