PHARMANUTRA - Commento ai risultati del primo semestre 2023

Fatto

Nel primo semestre 2023 il gruppo PharmaNutra [PHNU.MI] ha registrato ricavi delle vendite a 49,6 milioni (+25% rispetto al 30/06/2022).

L’Ebitda si è attestato a 14,1 milioni (+13,2%).

Il risultato netto adjusted è stato pari a 9,2 milioni (+12,2%).

Sul fronte patrimoniale, la posizione finanziaria netta è a 10,0 milioni (-20,7 milioni rispetto al 31/12/2022). La variazione della posizione finanziaria netta rispetto al 31 dicembre 2022 è stata interessata anche dall''ottenimento di un finanziamento ipotecario a stati avanzamento lavori a copertura dell''investimento per la realizzazione della nuova sede, erogato per 9 milioni.

L''utile netto per azione per il primo semestre 2023 è di 0,75 euro rispetto a 0,85 euro del 30 giugno 2022.

L'utile netto per azione escluse le componenti non ricorrenti è di 0,96 euro rispetto a 0,85 euro del 30 giugno 2022.

Effetto

Sulla scia di un primo semestre forte, ribadiamo il nostro rating Molto Interessante e il target price a 87 euro.

Il 2023 è destinato a essere un anno di transizione, ma la recente sottoperformance del titolo è ingiustificata: riteniamo che il mercato sia pronto a dare un nuovo sguardo a una storia di massiccia crescita strutturale a lungo termine, soprattutto se una certa visibilità inizierà a emergere nel prossimo futuro.

Sulla base delle indicazioni del management fornite in occasione del recente Investor Day, nuove opportunità di business potrebbero sbloccare un’ulteriore significativa crescita sia del fatturato (CAGR 2022-30 +19% vs. +11% organico) che dell’EBITDA (CAGR +20% vs. 13% organico), con conseguente enorme rialzo a lungo termine fino a 90-100 euro/azione. 

Per quanto riguarda il business esistente, PHN appare molto ben posizionata in un settore in costante crescita grazie alla leadership indiscussa negli integratori di ferro orale solido, alle elevate barriere all’ingresso grazie alla protezione della proprietà intellettuale e ad un impegno incessante nella ricerca e sviluppo.